【内蒙古荣通集团】加征34%关税！煤炭行业走势最全分析在这里！

首先，我们来看最直接的影响，也就是进出口。就贸易规模而言，中美煤炭直接依存度极低。2024年全年，我国从美国进口煤炭1213.12万吨，占总进口量的2.2%。2023年，进口端虽高达4.3亿吨，但美国煤仅占2%-3%，主要用于东南沿海电厂配煤调节热值。即便关税加征导致美煤进口归零，印尼、俄罗斯、蒙古等国的替代供应也可迅速填补缺口。虽然出口受到的影响很小，但是关税势必会引发对像光伏等关键领域的反制，这也会进一步影响资本对能源行业的投资信心，也就是说，热钱从美国流出后，进入煤炭行业的部分会减少。

其次，就是间接影响。世界银行报告指出，中国出口增速与GDP增速的弹性系数约为0.12（即出口每下滑1%，GDP增速下降0.12个百分点），也就是说，此次互征关税对中国GDP增速拖累超0.5个百分点。而根据以往数据测算，GDP增速与动力煤消费量息息相关，如果中国GDP增速下降0.5—1个百分点，预计动力煤消费量减少约3000万吨—6000万吨。不仅如此，关税战将导致制造业的收缩，像钢铁、化工等统统会受影响，这也将直接压低煤炭需求。

最后，来看我国现有的基本盘。一方面，印尼煤占比已提升至60%，俄罗斯煤通过远东港口扩能持续增量，地缘风险被分散至多个低成本来源国，基本不用担心；另一方面，我国煤炭产能储备充足，政府可通过释放先进产能、调节长协煤比例平抑价格波动。

总而言之，在现有的基本盘下，短期来看对煤炭行业的影响有限，但是要看这波连锁反应什么时候打到身上；长期而言，全球能源秩序正在重构，“双碳”目标下的结构性收缩，政策端“保供”与“转型”的双轨制将主导行业发展。