【荣通集团】从十年煤市机遇风险窥见未来煤炭行业机遇

荣煤宝寄语：

国庆之际，荣煤宝团队为煤炭人专属打造的 “节日厚礼” 正式上线 —— 一篇聚焦近10年煤炭价格走势的深度分析文章。

这份成果背后，是荣煤宝团队的心血投入，我们以专业视角拆解价格波动逻辑、总结市场规律。期待这篇文章能为各位煤炭从业者传递实用信息、带来新的启发，也盼与所有同行并肩，在行业发展中携手共进。

2015年到2025年这十年间，煤炭市场从产能过剩到保供稳价，煤炭价格受到哪些影响，让我们从数据出发探寻煤价波动的秘密。

这十年间煤炭价格变化剧烈，秦皇岛港5500大卡动力煤价格从2015年365元/吨的最低点，一路飙升至2021年2480元/吨的最高点，最终在2025上半年回落至680元/吨的水平。

这条价格曲线背后，是中国能源结构转型、政策强力干预与市场自我调节的全方位影响。

图1 Q5500秦皇岛港动力煤价格（单位：元/吨）

一、2015-2016年：政策主导的供给侧改革

2015年的煤炭市场深陷寒冬，产能严重过剩导致价格下行，秦皇岛5500大卡煤价从年初525元/吨跌至年底365元/吨的历史冰点，行业亏损面超过80%。

为了化解过剩产能，提升行业集中度。2016年初国务院发布《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》。政策初期市场反应平淡，5月后煤炭产能收缩，叠加市场需求回暖和煤炭运力紧张，煤价开启反弹，11月冲至700元/吨。此次通过行政手段关停重组产能约10亿吨，推动煤矿数量从1万多处降至4000余处，煤炭前十企业产量占比从40%升至50%以上。

2016年年底煤价回落至630元/吨。一方面，政策通过释放先进产能、恢复276工作日、力推长协合同等措施，使得煤炭供给大幅缩减；另一方面，在“降首付、去库存”政策影响下房地产市场复苏，拉动建材、钢铁、电力等产业整体向好，煤炭需求量快速提升。全年均价464元/吨，较上年回升9.2%，全年价格变化明显，呈现波动较大、整体上行的特征。

图2 2015-2016年Q5500秦皇岛港动力煤价格

（单位：元/吨）

二、2017-2019年：紧平衡时代的煤价震荡

2017年供需基本平衡，276个工作日制度微调，年初需求强而库存偏低，支撑价格上行，下半年政府加大保供力度，叠加进口量保持高位，煤价下降。全年煤价在544-715元/吨区间宽幅震荡，整体上行，均价635元/吨。

2018年供需格局逐步转向供给略大于需求，需求端小幅增长，但供应端扩大更显著，全年均价较去年稍高，为654元/吨，全年动力煤价格变化呈现波动较大、整体平稳的特征。

17、18两年煤炭市场价格呈现宽幅震荡格局，显著增加了市场波动性与交易活跃度，为贸易商创造了可观的盈利空间。

而到了2019年，随着改革红利消退，煤炭产能逐步释放，同时经济增速放缓压制需求，多重因素影响下价格中枢连续下移，市场交易活跃度降低。年底煤价跌至549元/吨，全年均价为591元/吨，整体下行。

图3 2017-2019年Q5500秦皇岛港动力煤价格

（单位：元/吨）

三、2020-2022年：疫情与政策的极限拉扯

2020年初疫情突发，供需失衡导致煤价下跌至470元/吨，年中受内蒙古“倒查20年”反腐行动和陕西矿难引发安检停限产导致价格反弹，年末寒潮与经济复苏共同推动价格升至780元/吨，涨幅高达66%。动力煤全年价格呈现先跌后涨、整体下行的特征。

2021年中国经济提前复苏，需求端用电量超预期增增长10.7%，而在能耗双控政策下供给收紧，原煤产量同比仅增5.9%，加之产地政策影响持续，实际煤炭产能呈下降趋势。同时澳煤进口限制，进口煤量仅有3亿吨，煤炭需求远大于供给，煤价在10月第三周冲顶突破至历史最高点2480元/吨。为应对煤价危机，国家发改委召开专题会议，对动力煤坑口价实行限价政策，市场高价应声倒塌，年底煤价回落至816元/吨。全年动力煤价格呈现暴跌暴涨再暴跌、整体上行的特征。

2022年2月发改委正式发布限价文件，秦皇岛港5500K动力煤中长期交易价格限定区间为570-770元/吨（含税）。叠加俄乌冲突爆发，国际煤价倒挂导致我国煤炭进口量减少9.4%，国内保供增量难补需求缺口，煤价全年在843-1628元/吨高位运行，均价1305元/吨创十年峰值。

图4 2020-2022年Q5500秦皇岛港动力煤价格

（单位：元/吨）

四、2023-2025年：高库存时代的价值回归

2023年受全球经济低迷影响，加之政策的保供效应，市场煤现货供应减少，行业整体处于平稳状态，价格中枢一降再降。全国原煤产量达46.6亿吨，同比增长5.4%，而进口量达到4.7亿吨，同比增长60%，港口库存量维持高位。年均煤价下行至977元/吨，跌幅达25%。

到2024-2025年趋势强化，依然保持整体下行的态势，24年均价862元/吨，保供政策持续推进，进口恢复增长，国内外煤炭供应双增长，致使供需格局整体宽松，价格中枢回落。2025上半年国内煤炭产量仍保持高增长，达24亿吨，进口量降低11.2%但绝对量仍处于高位。电煤方面，新能源替代效应增强，25年上半年全国火电发电量同比下降2.1%，风电同比增长16.4%，光电增幅达40.4%。

2025年7月份国家提出的“反内卷”政策提高了煤炭市场活跃度，同时旺季需求扩大，叠加产地暴雨天气影响，推动煤炭价格上涨至701元/吨，较6月份涨幅高达84元/吨。一直到8月下旬，供需逐渐宽松，煤价小幅走低为682元/吨。9月份非电需求提升，叠加港口库存仍处于低位，以及结构性缺货矛盾仍较突出，市场震荡偏强，煤价回升。截止2025年9月底，CCI5500K煤价为708元/吨。

图5 2023年至今Q5500秦皇岛港动力煤价格

（单位：元/吨）

五、未来启示录：在能源变局中寻找平衡

2025年9月8日，国家能源集团发布了《中国能源展望2025—2060》，报告指出，我国能源消费总量将在未来十年保持刚性增长，2035年前后达71亿吨至72亿吨标煤，较当前还有约20%的增长空间。

其中，煤炭消费短期内受火电、化工行业需求增长的牵引，仍将高位爬坡，预计“十五五”前中期进入每年49.5亿吨至51亿吨的峰值平台期，2035年前仍维持在每年46亿吨以上高位水平。未来，煤炭消费达峰后，随着部分老旧矿区陆续退役，国内煤炭产能也将逐步收缩，预计未来二十年内煤炭整体供需仍将保持基本平衡。

当前煤炭市场处在“紧平衡”的微妙时刻。一边是供给端严控超产、进口量收缩，一边是需求端结构分化、韧性仍存。

未来“十五五”期间煤炭消费仍将保持增长，到2030年碳达峰后，行业进入平稳震荡期，再到2045年后煤炭行业将逐步下行，在这15年期间，煤炭企业如何破局求生、拓新谋远，已成为行业共同思考的命题。

眼下煤价逼近多数煤矿成本线，利润空间不断收窄，行业洗牌悄然加速。企业应当向内精益管理、技术升级；向外灵活调节生产节奏、动态布局销售策略。向智能化和绿色化转型，已然成为煤炭企业的必答题。

煤炭价格在十年暴涨暴跌中归于平静，而煤炭作为能源基石，在稳固地位的同时，需要在政策、市场与自然的平衡中，寻找自己的坐标。

六、相关文件